Initiate Coverage: PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) – Rebound Earnings di Tengah Supercycle Emas & Hilirisasi Mineral | 08 December 2025

Kinerja  keuangan  ANTM  diproyeksikan  melonjak  tajam  pada  2025  dengan  pertumbuhan  pendapatan  sebesar  +54%  YoY  menjadi  Rp106,6  triliun  dan  laba  bersih  lebih  dari  dua  kali  lipat  menjadi  Rp7,35  triliun,  didorong  oleh  harga  emas  yang  berada  di  level  tertinggi  historis,  pemulihan  margin  nikel,  serta  kontribusi  proyek  hilirisasi.  EPS  diperkirakan  mencapai  Rp306  per  saham,  sementara  valuasi  PER  2026F  sebesar  13,4x  masih  berada  di  bawah  rata-rata  sektor  tambang.  Dengan  ROE  yang  meningkat  ke  21,5%  pada  2025  dan  24,8%  pada  2026,  struktur  neraca  tanpa  utang,  serta  eksposur  strategis  ke  rantai  pasok  emas  dan  baterai  EV,  nilai  wajar  ANTM  ditetapkan  di  Rp4.230  per  saham,  mencerminkan  potensi  upside  27,8%  dari  harga  saat  ini,  sehingga  layak  direkomendasikan  BUY,  dengan  tetap  memperhatikan  volatilitas  harga  komoditas  dan  risiko  eksekusi  proyek  smelter.